□本报记者 胡杨

5月7日，金融监管总局宣布“支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，近日即将陆续批复，推动加大对科创企业的投资力度”。政策春风快速吹延开来，当天下午，兴业银行发起的兴银金融资产投资有限公司官宣获批筹建；次日，招商银行、中信银行也相继发布公告，拟分别出资150亿元、100亿元发起设立金融资产投资公司（AIC）。

“AIC的设立主体从国有大行扩展至符合条件的全国性商业银行，意义在于调动更多金融资源参与科技创新投资。”某国有大行投资部门人士告诉《中国银行保险报》记者，母行与AIC协同发力，能帮助银行以投贷联动、长短结合等多样化组合的方式更好支持科创企业成长。

而从长远来看，成立AIC也有望为商业银行创造新的业务增长点。经过多年发展，国有大行AIC已表现出良好的盈利能力和增长态势。未来，随着更多符合条件的全国性商业银行加入，AIC的差异化经营特征有望更加明显，通过发挥各自优势，助力健全多层次科技金融服务体系，真正形成“科技—产业—金融”的良性循环。

为银行参与股权投资开辟通道

2017年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行等5家国有大行分别设立全资AIC，专业实施市场化、法治化债转股，标志着AIC在我国正式起步。

2020年，5家AIC被允许通过附属机构在上海开展“不以债转股为目的”的股权投资业务，重点参与开展与上海自贸试验区临港新片区建设以及长三角经济结构调整、产业优化升级和协调发展相关的企业重组、股权投资、直接投资等。2024年9月，金融监管总局发布《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，将AIC股权直投试点范围由上海扩大至北京等18个城市。

业务范围和试点地域扩展后，AIC从单纯的债转股实施机构转变为商业银行参与股权投资的重要渠道，得以合规开展投资银行业务。安永大中华区金融服务华北区审计主管合伙人姜长征告诉记者，银行设立AIC子公司有利于拓展投贷联动、股权直投等业务，推动轻资本转型。同时，综合化经营牌照也将增强其服务科创企业全生命周期需求的能力，提升差异化的竞争力，同时带来新的业务和营收增长点。

这恰好与首批申设AIC的股份制银行的转型目标和战略意图高度契合：招商银行方面指出，设立AIC旨在完善“投商行一体化”经营模式，提升综合金融服务能力，招商银行资本实力充足，旗下招银国际在股权投资方面已积累丰富经验且取得良好投资成效，除贷款融资需求外，招商银行在股权投资方面能与企业共担风险、共享收益；兴业银行董事长吕家进也曾表示，兴业银行正在将科技金融打造为第四张名片，一旦AIC能够成功申请，该行还会在科技金融上形成新的发展；中信银行一直以中信股权投资联盟为基础，搭建科技金融私募生态圈，引导金融资源进一步向科技企业集聚。

商业银行迎来新业务增长点

股份行是AIC牌照扩容的首批受益者。中金公司研究员王子瑜、张帅帅、林英奇认为，除了债转股以及股权投资带来的直接项目收益之外，设立AIC的综合效益更值得关注。一方面，作为“五篇大文章”之一，科技金融是银行重点发展的方向，AIC牌照为商业银行更好满足科技企业融资等金融需求提供了有效手段，尤其是考虑到目前信贷增速放缓的背景（股份行2025年一季度信贷同比增速为3.9%），AIC牌照为银行拓展服务实体经济提供新路径。另一方面，AIC牌照也能够撬动除融资需求外的其他综合效益，例如，与科技企业加强合作后带来的交易结算、工资代发机遇，依靠综合经营实现低成本存款沉淀并带来手续费营收空间。

而国有大行AIC的经营业绩也证明，股权投资可以成为商业银行新的业务增长点。据华福证券研究所统计，截至2024年末，五大AIC的资产规模合计超6000亿元，其中工银投资、农银投资和建信投资的资产规模在千亿元以上。盈利方面，五大AIC去年净利润规模合计为183.54亿元，而2018年五大AIC净利润合计规模仅11.83亿元，7年时间增长超15倍。

发挥银行系AIC的独特优势

公开数据显示，到2024年末，5家AIC已累计在资本市场以债转股和纯股权方式实现过万亿元的股权投资。可以预见的是，以兴业银行、招商银行、中信银行为代表的全国性商业银行陆续成立AIC后，将为股权市场引入更多增量资金。考虑到银行系AIC资本实力较为雄厚、客户资源丰富、风险控制严格，其入局可以撬动更多社会资金进场参与，有效助力科创企业发展。

“我国银行保险等大型金融机构，不仅自身资金体量庞大，而且具有远超其他行业主体的信用水平和资源整合能力，可以直接提供或间接撬动远高出其他类型机构的巨量资本，同时，其具有高度的使命感和政治站位，是股权市场当之无愧的长期资本。”《银行家》杂志主编王力分析指出，在股权投资业务操作层面，AIC具有其他机构不具备的优势，可以充分利用母银行渠道网络优势，在开展科技金融综合服务过程中更早发掘有潜力的优质项目，获取长期投资对应的超额回报。在参与被投标的企业经营管理方面，AIC也比其他机构投资者更为擅长，可以更好地助力被投标的企业进行产业整合和资本扩张。

近年来，我国政府引导股权投资基金投向科创领域，持续鼓励各类资金“投早、投小、投长期、投硬科技”，助力战略性新兴产业发展。肩负做好科技金融“大文章”的使命，银行可以充分发挥AIC的优势与特点，实现与科创企业的“双向奔赴”。

既要把握机遇也应识别风险

业内普遍的共识是，在3家股份行的基础上，未来银行系AIC数量有望继续增加，部分优质中小银行或成为新设AIC的主体。

“但AIC业务也对银行风险管理、专业人才储备等带来挑战。”姜长征提示，银行业需提升风控能力，加强风险评估模型和数字技术应用，防范风险。此外，区域经济复苏进程将直接影响银行盈利弹性，尤其是对聚焦本地科技企业的区域性银行而言，区域政策支持力度与市场需求修复情况需持续跟踪。

王子瑜、张帅帅、林英奇也提醒，关注商业银行参与股权投资可能遭遇的挑战。比如，AIC股权投资风险权重较高，对银行资本消耗提出挑战——商业银行投贷联动过程中纳入合并报表的子公司所投股权风险权重需按1250%计算，仅对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资可按照250%计算。此外，科技行业投小投早风险较高，但银行对不良容忍度相对偏低，需探索如何设置合理的长周期考核机制、落实尽职免责并避免利益输送，也可探索和地方政府合作联动的空间。

银行业加速转型、发力科技金融已是大势所趋。作为多层次科技金融服务体系的一部分，不同类型银行应结合自身禀赋、经营实际、所处区位等制定符合自身特点的参与策略。已获得牌照的机构应推出差异化的产品服务，而不具备设立AIC条件的中小银行则可以探索间接参与模式，在业内人士看来：一种途径是与现有AIC合作，通过认购其发行的私募股权投资基金或参与特定项目投资，分享股权投资机会；另一种途径是聚焦本地特色产业，开发与AIC业务形成互补的债权融资产品，通过“跟贷”等方式参与科技金融生态。